11. Juli 2022

Freundlicher Start in den Juli

Am vergangenen Mittwoch, 6. Juli 2022, hat die US-Notenbank das Protokoll der jüngsten Sitzung des Offenmarktausschusses veröffentlicht. Auf zwölf Seiten informiert das Fed über Teilnehmer, Themen und Beschlüsse der Beratungen vom 14. und 15. Juni 2022. An den Börsen liess vor allem eine Formulierung auf Seite 9 des Dokuments aufhorchen. Dort ist zu lesen, dass die US-Währungshüter für ihre Sitzung im Juli eine weitere Zinserhöhung um 50 oder 75 Basispunkte als angemessen erachten. (Quelle: Federal Reserve System, Minutes of the Federal Open Market Committee June 14–15, 2022) Zwar waren die Märkte schon vor der Protokoll-Veröffentlichung von einer Erhöhung um einen Dreiviertel Prozentpunkt ausgegangen. Doch verschiedene US-Notenbanker hatten zuletzt eine Anhebung des Leitsatzes um einen ganzen Prozentpunkt ins Spiel gebracht. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2022)

Die allgemeine Erleichterung über die „offiziellen“ Fed-Pläne dürfte einen Anteil daran haben, dass die Börsen in der ersten vollen Juli-Woche einen Erholungskurs eingeschlagen haben. Der SMI® machte 2.3 Prozent gut und verabschiedete sich oberhalb der runden Marke von 11’000 Punkten in das Wochenende.* Ein positives Signal kam auch vom Schweizer Arbeitsmarkt. Die Arbeitslosenrate ist im Juni auf 2.0 Prozent gesunken von 2.1 Prozent im Mai. Im Juni 2021 betrug die Quote noch 2.9 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2022) International betrachtet war die aktuelle Job-Statistik aus den USA in der vergangenen Woche das Highlight der Konjunkturindikatoren. Ausserhalb der Landwirtschaft sind im Juni 2022 in den Staaten 372.000 neue Stellen entstanden. Laut Refinitiv hatten Ökonomen im Schnitt nur mit 268.000 zusätzlichen Arbeitsplätzen gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 08.07.2022)

Spannung am Mittwoch

In der neuen Woche steht der nächste wichtige Datensatz aus den USA auf der Agenda. Am Mittwoch veröffentlicht das Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI) für Juni 2022. Geht es nach der durchschnittlichen Erwartung der Ökonomen, hat der Preisauftrieb in den Staaten noch einmal zugenommen. Der von Refinitiv ermittelte Konsens sieht für den Juni einen Anstieg des CPI von 8.7 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat. Im Mai 2022 betrug die Inflationsrate 8.6 Prozent. Inwieweit sich die steigenden Preise auf die Kauflust der US-Amerikaner auswirken, erfahren die Märkte am Freitag. Dann veröffentlicht die Universität Michigan ihr aktuelles Verbrauchervertrauen. 45 Minuten vor dieser Umfrage laufen die Zahlen zur US-Industrieproduktion im Juni 2022 über den Nachrichtenticker.

Fahrt nimmt an den kommenden Tagen auch die Berichtssaison auf. Während hier zu Lande die Nebenwerte DKSH Holding und Ems Chemie über den jüngsten Geschäftsverlauf informieren, läuten an der Wall Street traditionell die Banken die „Earnings Season“ ein. Am Donnerstag legen zeitglich JPMorgan Chase, Morgan Stanley sowie der Onlinebroker Charles Schwab Zwischenberichte vor. Tags darauf folgen Citigroup sowie der Vermögensverwalter und ETF-Anbieter Blackrock.

Sicherheit hat Vorrang

Am Mittwochnachmittag endet die Zeichnungsphase für neue neue Kapitalschutz-Zertifikate mit Barriere. Als Basiswerte stehen SMI® (Symbol: KMFUDU)**, S&P 500® (Symbol: KMFVDU)** und NASDAQ 100® (Symbol: KMFWDU)** zur Auswahl. Bei jedem dieser drei Zertifikate ist das Nominal per Laufzeitende zu 100 Prozent garantiert. Gleichzeitig partizipieren die auf US-Dollar lautende Produkte an steigenden Kursen bei den zugrunde liegenden Indizes. Dieser Mechanismus gilt, solange der Basiswert nicht auf oder über die Barriere steigt. Beim Produkt auf den SMI® liegt die Barriere bei 134 Prozent der Anfangsfixierung. S&P 500® und NASDAQ 100® erhalten „Beinfreiheit“ bis 132 Prozent respektive 143 Prozent. Sobald ein Basiswert die massgeblich Schwelle erreicht oder überschreitet, schaltet sich die Partizipationsfunktion ab. Neben dem Kapitalschutz erhalten Anleger in diesem Fall zum Rückzahlungstermin eine Ausschüttung (Rebate) in Höhe von 5.00 Prozent der Denomination. Fazit: Diese Neuemission könnte gut in ein angespanntes, von einigen Unwägbarkeiten geprägtes Börsenumfeld passen. Wie immer bei Strukturierten Produkten trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

SMI® Index (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 08.07.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

04. Juli 2022

Ein Semester zum Vergessen

Nicht wenige Investoren dürfte als das Beste am ersten Semester des Börsenjahres 2022 die Tatsache beschreiben, dass es vorbei ist. Schliesslich mussten sie an den Aktienmärkten gerade turbulente sechs Monate mit teils massiven Verlusten absolvieren. Das gilt auch für die Schweiz: Der SMI® ging am 30. Juni mit einem Abschlag von knapp 17 Prozent gegenüber dem Schlusskurs 2021 aus dem Handel. Lediglich drei der insgesamt 20 Indexmitglieder konnten im ersten Semester zulegen. Während selbst die Spitzenreiter nur moderate Gewinne schafften, gaben die Verlierer massiv nach (siehe Grafik). Die „rote Laterne“ trägt mit Partners Group ein Large Cap, der 2021 noch unter den Top-Performern im SMI® zu finden war.*

Drei zentrale Belastungsfaktoren haben die Börsen nach einem starken Start in das Jahr – der Schweizer Leitindex erreichte gleich zu Beginn ein Allzeithoch – ausgebremst. Neben der hartnäckig hohen Inflation zählen dazu die steigenden Zinsen sowie der Krieg in der Ukraine. Diese Themen dürften die Märkte auch in den kommenden Monaten intensiv beschäftigen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2022)

Neuer Monat, alte Probleme

Zu Beginn des zweiten Semesters steht die Inflation im Fokus. Heute morgen hat das Bundesamt für Statistik (BFS) die aktuellen Teuerungsdaten für die Schweiz vorgelegt. Sie zeigen, dass der Preisauftrieb noch einmal deutlich zugenommen hat. Im Juni 2022 lag Landesindex der Konsumentenpreise um 3.4 Prozent über dem Vorjahreswert. Gegenüber dem Mai 2022 legte der Index um 0.5 Prozent zu. Dem BFS zufolge ist der deutliche Anstieg auf mehrere Faktoren, unter anderem die höheren Treibstoffpreise, zurückzuführen. (Quelle: BFS, Medienmitteilung, 04.07.2022)

Die aktuellen Inflationszahlen für die Eurozone wurden bereits am vergangenen Freitag veröffentlicht. Auch auf dem Gebiet der Währungsunion hat die Teuerung im Juni noch einmal zugenommen: Gegenüber dem Vorjahresmonat zogen die Verbraucherpreise um rekordhohe 8.6 Prozent an – nach 8.1 Prozent im Mai 2022. Ökonomen hatten im Schnitt für den Juni mit einer Inflationsrate von 8.4 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2022) In den USA wird der Consumer Price Index (CPI) für Juni 2022 am 13. Juli veröffentlicht.

Das Konjunkturdaten-Highlight dieser Woche ist an der Wall Street der monatliche Arbeitsmarktbericht „Nonfarm Payrolls“ am Freitag. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass in den Staaten im Juni ausserhalb der Landwirtschaft 295’000 neue Stellen aufgebaut wurden. Im Mai waren 390’000 Jobs entstanden. Schon einen Tag vor der offiziellen Statistik legt der private Arbeitsmarktvermittler ADP seine Statistik für den Juni 2022 vor. Zunächst aber können die Investoren in den USA ein verlängertes Wochenende geniessen. Wegen des Unabhängigkeitstages bleibt die Wall Street heute geschlossen.

Gelegenheit zum Durchschnaufen

Obwohl die Märkte diesseits des Atlantiks in eine volle Handelswoche starten, ist der Terminkalender auch in Europa vergleichsweise dünn bestückt. Beachtung dürften insbesondere die Auftragseingänge der Industrie in Deutschland sowie die Einzelhandelsumsätze für die Eurozone finden. Beide Indikatoren werden am Mittwoch veröffentlicht. Nach einem turbulenten Juni kommt der ruhige Start in die zweite Jahreshälfte Analysten, Ökonomen und Investoren wohl ganz gelegen. Das gilt umso mehr, da der Juli noch eine Reihe von wichtigen Ereignissen zu bieten hat. Um die Monatsmitte nimmt die Berichtssaison Fahrt auf. Dann kommen die gerade an der Wall Street recht optimistischen Gewinnschätzungen auf den Prüfstand. Am 21. Juli trifft die Europäische Zentralbank ihre mit Spannung erwartete Zinsentscheidung, sechs Tage später meldet sich die US-Notenbank mit der aktuellen Beschlusslage zu Wort.

Top- und Flop-Performer SMI® (1. Halbjahr 2022, Kursentwicklung in %)

Stand: 30.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

27. Juni 2022

Fragile Börsenlage hält an

Heftige Gewitter mit Orkanböen und grossen Hagelkörner zogen in der vergangenen Woche über die Schweiz. Ein Bild, das sich auch auf den Kapitalmarkt übertragen lässt. Selbst wenn der jüngste Sell-off etwas stoppte, türmten sich erneut dunkle Wolken auf. Der SMI tauchte sogar Richtung der 10‘000er-Marke ab und markierte dabei ein neues Jahrestief bei 10‘350 Punkte. Ein kräftiger Schlussspurt am Freitag rettete dann aber den Schweizer Aktienmarkt, sodass dem SMI am Ende sogar noch ein Wochenplus gelang.*

Inflation…

Nun bleiben den heimischen Bluechips nur noch wenige Tage Zeit, um die Halbjahresbilanz etwas aufzupeppen. Per 24. Juni beläuft sich das Minus beim SMI auf 15.9 Prozent, das wäre das schwächste erste Semester seit mehr als zehn Jahren.* Allerdings könnten es die Bullen auch in der neuen Woche wieder schwer haben, denn die Inflations- und Konjunktursorgen werden die bestimmenden Themen bleiben. Apropos Teuerung: Grossbritannien meldete vergangene Woche einen weiteren Anstieg der Verbraucherpreise. So ist die Inflation zuletzt so stark gestiegen wie seit 1982 nicht mehr. Waren und Dienstleistungen kosteten im Mai durchschnittlich 9.1 Prozent mehr als ein Jahr zuvor, nach einem Wert von 9.0 Prozent im Vormonat. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2022) Auch in der Eurozone kann nach dem jüngsten Rekordwert von 8.1 Prozent laut EZB-Vize Luis de Guindos noch keine Entwarnung gegeben werden. Erst ab dem vierten Quartal rechnet der Währungshüter mit einem Rückgang der zuletzt rasant gestiegenen Inflation. Bis dahin dürfte sich der Wert auf dem gegenwärtigen Niveau bewegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.06.2022) Wie sich die Preise im Juni entwickelt haben, wird das Statistikamt Eurostat am Freitag bekanntgeben. Die von Reuters befragten 16 Volkswirte rechnen mit einem Anstieg der Inflationsrate auf einen Rekordwert von 8.3 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 26.06.2022)

… und Konsumausgaben im Fokus

Was die wirtschaftliche Entwicklung betrifft, stehen in der laufenden Woche ebenfalls interessante Termine auf dem Plan. Am Mittwoch gibt der GfK-Index Auskunft über die Kauflaune der Verbraucher in der Euro-Zone. Einen Tag später folgen die Einzelhandelsumsätze für Deutschland und die Schweiz. Darüber hinaus wird die Arbeitslosenquote für den gemeinschaftlichen Währungsraum bekanntgegeben. Hier wird laut Angaben von Refinitiv für den Mai von einer Rate von 6.8 Prozent ausgegangen, das würde einer Stagnation im Vergleich zum April gleichkommen. In den USA richtet sich die Aufmerksamkeit am Donnerstag dagegen insbesondere auf die Konsumausgaben, da die Kauflaune der Verbraucher als Hauptstütze der weltgrössten Volkswirtschaft gilt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.06.2022)

Apropos Kauflaune, auf dem alten Kontinent scheint diese gerade nicht so ausgeprägt zu sein. So verschreckte Zalando Investoren mit einer Prognose-Senkung, was bei der Aktie zu einem Kursrutsch von bis zu 18 Prozent führte. Die Gewinnwarnung zog den ganzen Sektor in Mitleidenschaft. Der europäische Einzelhandelssektor-Index notierte am Freitag zeitweise so niedrig wie zuletzt beim Börsen-Crash vom März 2020.* Von Unternehmensseite kamen zuletzt aber auch positive Nachrichten. So haben die beiden Partner bei der Corona-Bekämpfung, GlaxoSmithKline und Sanofi, ermutigende Testergebnisse für einen Impfstoff gegen die Omikron-Variante veröffentlicht. Ebenso hat Lonza-Kunde Moderna, die Basler produzieren für den US-Konzern dessen Covid-19-Vakzin, Entwicklungserfolge vermeldet. Sein angepasster Impfstoff zeigte in Studien gute Wirksamkeit gegen die beiden Omikron-Untervarianten BA.4 und BA.5. (Quellen: Refinitiv, Medienberichte, 23./24.06.2022)

Investieren mit Puffer

In die Pharma-Spezialisten lässt sich mit dem Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKTNDU) mit bedingten Teilschutz investieren. Das im April 2022 emittierte Papier stellt aktuell eine Seitwärtsrendite von 16.5 Prozent in Aussicht. Der Risikopuffer beläuft sich mit Blick auf den Worst-Performer Lonza derzeit auf 38.2 Prozent.** Bitte beachten Sie dennoch, dass der BRC nicht kapitalgeschützt ist: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Bayer vs. Lonza vs. Sanofi (5 Jahre), nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)

Stand: 24.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

13. Juni 2022

Das „R“-Wort ist zurück

Ausverkauf an den Börsen: Die Aktienmärkte gaben in der vergangenen Woche kräftig nach, die Kryptowährungen brachen regelrecht ein und die Spreads an den europäischen Anleihemärkten trifteten deutlich auseinander.* Derartige Turbulenzen erinnern erfahrene Anleger sofort an die Finanzkrise 2008/09. Dass die Lage ebenso ernst sein könnte wie vor rund 14 Jahren, zeigen die jüngsten Notenbank-Entscheidungen. Zahlreiche Zinserhöhungen sowie eine Notfall-Sitzung der EZB sprechen diesbezüglich eine eindeutige Sprache.

Die Notenbanken am Zug

Der Reihe nach: Noch bevor das Fed am Mittwoch zu ihrer turnusmässigen Sitzung zusammenkam, lud die Europäische Zentralbank zum Krisentreffen ein. Grund war der sich ausweitende Renditeabstand zwischen deutschen Bundesanleihen und denen südlicher Euro-Länder, insbesondere Italien, der auf den höchsten Stand seit über zwei Jahren kletterte. Damit die Finanzierungskosten für die höher verschuldeten Nationen nicht aus dem Ruder laufen, kündigten die EZB-Währungshüter nun neue Instrumente an. (Quelle: NTV, Medienbericht, 15.06.2022)

Das Fed wiederum sorgte anschliessend für einen Paukenschlag. Die US-Notenbank schraubte die Leitzinsen um 0.75 Prozentpunkte auf eine neue Spanne von 1.50 bis 1.75 Prozent empor. Das war nicht nur die vierte Erhöhung in Folge, sondern auch die höchste seit 1994. Bei der hiesigen SNB hiess es ebenfalls „Klotzen, nicht kleckern“. Das Team um Präsident Thomas Jordan einigte sich auf einen überraschenden Zinsschritt um einen halben Prozentpunkt auf minus 0.25 Prozent. Das war die erste Zinserhöhung seit knapp 15 Jahren. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.06.2022)

Da die EZB erst für ihre Juli-Tagung eine Zinserhöhung in Aussicht gestellt hat, geht die Zinsschere dies- und jenseits des Atlantiks weiter auseinander. Dies bleibt nicht ohne Folgen für die Währung: Der Euro wertete gegen den US-Dollar ab und verlor damit seit Jahresbeginn knapp acht Prozent.* Geht es allerdings nach dem niederländischen Notenbankchef Klaas Knot, könnte es auch im Euroraum schon bald zu kräftigen Zinsanhebungen kommen. Dies wäre der Fall, wenn die sogenannte Kerninflation, die schwankungsreiche Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert, weiter steigen würde. Mehrere Schritte um 50 Basispunkte könnte es laut dem Ratsmitglied geben. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022)

Konjunktur in Gefahr

Mit diesem Vorgehen versuchen die Währungshüter ihre Fähigkeit zu demonstrieren, die Preissteigerungen in den Griff zu bekommen. Das Ergebnis dieser drastischen Zinserhöhungen könnte aber eine Rezession sein. Die dafür gestiegenen Risiken sind hauptsächlich für die aktuellen Kursturbulenzen verantwortlich und werden die Börsen auch in der neuen Woche in ihren Bann ziehen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022) Aus den USA ist, nach einem Feiertag am Montag, erst zum Wochenende hin mit wichtigen konjunkturellen News zu rechnen. So dürfte unter anderem das finale Ergebnis für das Verbrauchervertrauen für den Juni am Freitag interessant werden. Hier wird laut Refinitiv mit einem Wert von 50.2 Punkten gerechnet.

In Europa stehen diese Woche die Einkaufsmanagerindizes (PMI) auf dem Programm. Diese können entscheidende Hinweise darauf geben, wie sich die Probleme in den Lieferketten sowie die stark steigenden Energiepreise auf die Wirtschaft auswirken. Beim PMI für die Eurozone rechnet der Konsens nach Angaben von Refinitiv mit einem Rückgang von 54.8 auf 54.0. Am Tag danach steht in Deutschland der Ifo-Index auf der Agenda. Dieser misst die Stimmung in den Führungsetagen der Unternehmen. Auch hier wird mit einer Verringerung gerechnet, der Index-Wert soll leicht von 93.0 auf 92.9 zurückgehen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022)

EUR/USD (5 Jahre)

Stand: 17.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

13. Juni 2022

Währungshüter im Dauereinsatz

Die Notenbanken bestimmen weiterhin das Geschehen an den Märkten. Vergangene Woche hat die Europäische Zentralbank für einen Paukenschlag gesorgt. Auf ihrer turnusmässigen Sitzung wurde nach mehr als einem Jahrzehnt der extrem lockeren Geldpolitik nun der Weg für eine Leitsatzerhöhung geebnet. „Die hohe Inflation ist eine gewaltige Herausforderung für uns alle“, gab EZB-Präsidentin Christine Lagarde zu Protokoll. Daher sollen die wichtigsten Zinssätze im Juli um jeweils 0.25 Prozentpunkte angehoben werden. Dabei dürfte es jedoch nicht bleiben, weitere Schritte nach oben sind bereits fest eingeplant. Die Anleihenkäufe werden unterdessen zum 1. Juli eingestellt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.06.2022)

Das Handeln der EZB gibt nun wiederum der SNB mehr Handlungsspielraum. Einige Marktteilnehmer gehen sogar davon aus, dass die hiesigen Währungshüter aufgrund des zuletzt gesunkenen realen Aussenwert des Frankens die Bezeichnung „hoch bewertet“ für die Devise aus ihrer Kommunikation anlässlich der anstehenden Sitzung am Donnerstag streichen werden. (Quelle: Cash, Medienbericht, 09.06.2022) Ebenfalls am 16. Juni tagt die Bank of England (BoE). Die Notenbanker haben bereits vier Mal seit Ende vergangenen Jahres ihren Leitsatz auf inzwischen 1.0 Prozent nach oben geschraubt. Am Markt wird damit gerechnet, dass die BoE in dieser Woche einen weiteren Aufwärtsschritt um 0.25 Prozentpunkte machen wird. Damit nicht genug, auch das Fed kommt in dieser Woche zu einem neuen Zinsentscheid zusammen. Marktbeobachter gehen davon aus, dass die US-Leitzinsen um einen weiteren halben Prozentpunkt steigen werden. Selbst für die Sitzung im Juli wird ein weiterer Schritt in dieser Grössenordnung erwartet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 10.06.2022)

Konjunktursorgen

Während die Notenbanken versuchen müssen, die Inflation einzufangen, ziehen von konjunktureller Seite dunkle Wolken auf. Die EZB-Volkswirte prophezeien für das laufende Jahr nur noch ein Wirtschaftswachstum von 2.8 Prozent (bisher 3.7 Prozent). Selbst 2023 soll der Anstieg des Bruttoinlandsprodukts (BIP) anstatt 2.8 nur noch 2.1 Prozent betragen. Nicht nur in Europa nimmt die Expansionsrate ab, auch der Internationale Währungsfonds (IWF) steht vor einer dritten Senkung seiner Prognose für die Weltwirtschaft in diesem Jahr. „Es gibt eine Reihe von Entwicklungen, die uns dazu bringen könnten, unsere Prognose weiter nach unten zu korrigieren“, sagte IWF-Sprecher Gerry Rice. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 10.06.2022)

Der Trend zu niedrigeren Schätzungen könnte in der neuen Woche auch die Schweiz erreichen. „Es ist möglich, dass wir in diesem Jahr im Ausland und in der Schweiz ein langsameres Wachstum sehen als in unserer vorherigen Prognose“, sagte Ronald Indergand, Ökonom beim Staatssekretariat für Wirtschaft (Seco), bereits Ende Mai. Die nächste Seco-Wirtschaftsprognose wird am 15. Juni veröffentlicht. Bereits im März wurde das BIP-Ziel auf 2.8 Prozent gesenkt, im vergangenen Jahr expandierte die Konjunktur um 3.6 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.05.2022)

Vereinzelte Wirtschaftsdaten

Auch wenn die Notenbank-Sitzungen rund um den Globus der neuen Börsenwoche ihren Stempel aufdrücken werden, dürften auch noch einige Konjunkturdaten die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich ziehen. Beispielsweise stehen am Mittwoch kurz vor dem Zinsentscheid in den USA die US-Einzelhandelsumsätze auf der Agenda. Hier wird mit einer Wachstumsverlangsamung im Mai auf 0.2 Prozent gerechnet. Interessant sind zudem die Zahlen zur Industrieproduktion in der Eurozone am 15. Juni. Hier hat Italien bereits für eine positive Überraschung gesorgt. Die nach Deutschland und Frankreich drittgrösste Volkswirtschaft im Euro-Raum stellte im April 1.6 Prozent mehr her als im Vormonat, Ökonomen hingegen hatten mit einem Rückgang um 1.1 Prozent gerechnet. Für die gesamte Eurozone wird mit einem Plus von 0.5 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 10.06.2022)

BIP-Wachstum Schweiz (Veränderung ggü. Vorjahr)

Stand: 10.06.2022; Quelle: Seco
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

07. Juni 2022

Bühne frei für Madame Lagarde

In der Schweiz hat der Inflationsdruck im Mai 2022 noch einmal deutlich zugenommen. Der Landesindex der Konsumentenpreise legte gegenüber dem Vorjahresmonat um 2.9 Prozent zu. Damit erreichte die Inflation das höchste Niveau seit September 2008. Ökonomen hatten im Schnitt für den Mai mit einem Anstieg von 2.6 Prozent gerechnet. Als treibende Faktoren hebt das Bundesamt für Statistik die höheren Preise für Mieten, Heizöl und viele Lebensmittel hervor. Fest steht, dass die Teuerung in der Schweiz nun den vierten Monat nacheinander über dem von der SNB angestrebten Zielband von null bis zwei Prozent lag.
Man darf gespannt sein, ob und gegebenenfalls wie die Nationalbank auf diese Entwicklung reagiert. Am 16. Juni steht die nächste geldpolitische Lagebeurteilung durch die heimischen Währungshüter an. Im März hatte die SNB ihren expansiven Kurs noch einmal bestätigt: Neben dem Leitzins von minus 0.75 Prozent stellt die Bereitschaft, falls erforderlich gegen den Franken an den Devisenmärkten zu intervenieren, die zentrale Säule ihrer Geldpolitik dar. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 02.06.2022)

Suche nach Antworten

Bereits am Donnerstag findet die nächste Sitzung der Europäischen Zentralbank statt. Ihr Rat trifft sich in Amsterdam, um nach Antworten auf die rekordhohe Inflation in der Eurozone zu suchen. Im Mai legten die Verbraucherpreise – angetrieben vor allem von den steigenden Kosten für Energie – gegenüber dem Vorjahresniveau um 8.1 Prozent zu. Damit übertraf die vom Europäischen Statistikamt gemeldete Inflationsrate die Markterwartung um 40 Basispunkte. Insofern ist der Druck auf die EZB gestiegen, eine geldpolitische Straffung einzuläuten. Seit 2014 bewegt sich ihr Leitsatz im negativen Bereich – momentan beträgt er minus 0.5 Prozent. EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat zuletzt eine Kehrtwende in Aussicht gestellt. Der Französin zufolge könnten die Negativzinsen bis zum Ende des dritten Quartals 2022 Geschichte sein. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.05.2022)

Mit diesem Statement hat Lagarde dem Euro auf die Sprünge geholfen. In Relation zum US-Dollar wertete die Einheitswährung seit dem Verlaufstief vom 13. Mai 2022 deutlich auf.* Neben der europäischen nimmt die US-Geldpolitik massgeblichen Einfluss auf das FX-Gespann EUR/USD. In den Staaten kommt die Notenbank am 14. und 15. Juni zu ihrer nächsten Sitzung zusammen. Die Märkte gehen mittlerweile mit einer Wahrscheinlichkeit von 99.3 Prozent davon aus, dass der Fed-Offenmarktausschuss den Leitzins dann um 50 Basispunkte auf die neue Spanne von 1.25 Prozent bis 1.50 Prozent erhöht. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 03.06.2022)

Aktuelle Inflationsdaten

Die Energiepreise nehmen massgeblichen Einfluss auf die allgemeine Inflation. Wie sich die Teuerung in der Schweiz im Mai entwickelt hat, erfahren die Märkte am kommenden Donnerstag. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass der Landesindex der Konsumentenpreise seinen Vorjahreswert um 2.6 Prozent übertrifft. Eine Teuerung in Höhe von 7.5 Prozent erwartet der Konsens für den Mai in der Eurozone – dieser Indikator wird bereits am Dienstag publiziert. Ob und inwieweit der Preisauftrieb den Konsum beeinflusst, könnten die aktuellen Detailhandelsumsätze zeigen. Sie werden morgen für die Schweiz und tags darauf für Deutschland publiziert.

US-Jobmotor brummt

Der aktuelle Arbeitsmarktbericht aus den USA hat das Szenario einer markanten geldpolitischen Straffung untermauert. Im Mai 2022 sind in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 390’000 Stellen entstanden. Von Reuters befragte Ökonomen hatten im Schnitt „nur“ mit 325’000 neuen Jobs gerechnet. Insgesamt bewegt sich die Beschäftigung in den USA nun nur noch um 822’000 Arbeitsplätze unter dem Niveau von vor der Corona-Pandemie. Covid-19 hatte bekanntlich zu einem regelrechten Job-Kahlschlag geführt. Die Arbeitslosenrate betrug im Mai, wie schon in den beiden vorhergehenden Monaten, 3.6 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 03.06.2022)
Kurz vor ihrer Sitzung bekommen die Fed-Währungshüter noch die aktuellen Inflationsdaten an die Hand. Am Freitag wird der Consumer Price Index (CPI) für den Mai 2022 veröffentlicht. China meldet die Teuerungsrate für den vergangenen Monat am selben Tag. Vor dem Wochenende läuft auch noch das von der Universität Michigan ermittelte Verbrauchervertrauen für die USA über den Nachrichtenticker. Dieser Indikator dürfte zeigen, ob und inwieweit die hohe Inflation der Kauflust der Konsumenten in der weltgrössten Volkswirtschaft einen Abbruch tun kann.

Landesindex der Konsumentenpreise Schweiz (Veränderung ggü. Vorjahresmonat in %)

Stand: 02.06.2022; Quelle: Bundesamt für Statistik BFS
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

30. Mai 2022

Alles in Bewegung

An den Kapitalmärkten geht am morgigen Dienstag ein turbulenter Monat zu Ende. Quer durch die Anlageklassen kam es im Mai zu markanten Kursbewegungen. Im Segment der Aktien dominierten die roten Vorzeichen. Beispielsweise notiert der SMI®, trotz eines Rebounds an den vergangenen Tagen, knapp vier Prozent unter dem April-Schlussstand. An den Devisenmärkten steht der US-Dollar im Fokus. Die Aufwertungswelle beim Greenback hat in der zweiten Monatshälfte an Kraft verloren. Seit dem Verlaufstief vom 13. Mai 2022 holte der Euro relativ zum Dollar knapp vier Prozent auf. Die kurzfristige Schwäche der US-Valuta hat die Rohstoffpreise weiter beflügelt. Das gilt insbesondere für Öl: Zum Wochenauftakt kostete ein Fass der Nordseegattung Brent erstmals seit Ende März mehr als 120 US-Dollar.*

Brisante Videokonferenz

Nach Ansicht von UBS CIO GWM hat die Notierung auch vom Rückgang der US-Rohöllagerbestände profitiert. Der Experte erwartet, dass die mit dem heutigen „Memorial Day“ beginnende Sommerfahrsaison in den USA zusammen mit einer starken Nachfrage aus dem Reisesektor den Ölpreis weiter unterstützt. Insgesamt nehme das Ölangebot weniger stark zu als der -verbrauch, weshalb der globale Markt unterversorgt bleiben dürfte. UBS CIO GWM hält daher an einem positiven Ausblick für die Ölpreise fest. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 27.05.2022)

Am 2. Juni kommen die OPEC+ per Videokonferenz zu einem virtuellen Treffen zusammen. Es wird erwartet, dass das Kartell seine bisherigen Pläne bestätigt. Diese sehen eine Erhöhung der Ölproduktion um 432’000 Barrel pro Tag ab Juli vor. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 27.05.2022)

Mit dem ETC (Symbol: CCOCIU)** können sich Anleger den wichtigen Rohstoff einfach und kostengünstig in das Portfolio holen. Das Tracker-Zertifikat bildet den UBS Bloomberg CMCI Brent Crude Oil CHF Monthly Hedged TR Index ohne Laufzeitbegrenzung im Bezugsverhältnis 10:1 ab. Wechselkursschwankungen zwischen der Produktwährung Schweizer Franken und der Rohstoffvaluta US-Dollar werden dabei auf monatlicher Basis neutralisiert. Bitte beachten Sie: Der ETC ist nicht kapitalgeschützt. Es kommt zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Aktuelle Inflationsdaten

Die Energiepreise nehmen massgeblichen Einfluss auf die allgemeine Inflation. Wie sich die Teuerung in der Schweiz im Mai entwickelt hat, erfahren die Märkte am kommenden Donnerstag. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass der Landesindex der Konsumentenpreise seinen Vorjahreswert um 2.6 Prozent übertrifft. Eine Teuerung in Höhe von 7.5 Prozent erwartet der Konsens für den Mai in der Eurozone – dieser Indikator wird bereits am Dienstag publiziert. Ob und inwieweit der Preisauftrieb den Konsum beeinflusst, könnten die aktuellen Detailhandelsumsätze zeigen. Sie werden morgen für die Schweiz und tags darauf für Deutschland publiziert.

US-Jobmotor im Fokus

Weltweit dürften die Zahlen vom US-Arbeitsmarkt in der neuen Woche die meiste Beachtung finden. Bereits am Mittwoch legt der private Job-Vermittler ADP seine Statistik für den Mai 2022 vor. Am Freitag folgen die offiziellen Daten. Analysten erwarten laut Refinitiv den Aufbau von 350’000 Stellen ausserhalb der Landwirtschaft. Im April waren in der weltgrössten Volkswirtschaft 428’000 zusätzliche Arbeitsplätze entstanden. Der „Nonfarm Payrolls“-Report ist an der Wall Street das erste konjunkturelle Highlight des neuen Monats. Er könnte auch Einfluss auf die am 15. Juni anstehende Zinsentscheidung der US-Notenbank nehmen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 27.05.2022)

Zunächst gönnen sich die Investoren in den Staaten aber ein verlängertes Wochenende. Wegen des bereits erwähnten Feiertages „Memorial Day“ bleibt die Wall Street heute geschlossen. An der Londoner Börse ruht der Betrieb gleich für zwei Tage. Sie schliesst am Donnerstag und Freitag wegen des 70-jährigen Thronjubiläums von Queen Elizabeth II. Am Freitag pausieren zudem die Börsen in China und Hongkong.

Brent Rohöl (Angaben in US-Dollar je Barrel)*

Stand: 30.05.2022; Quelle: UBS AG
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

23. Mai 2022

Die Welt blickt nach Graubünden

Für gewöhnlich findet das World Economic Forum in Davos vor einer tief winterlichen Kulisse statt. Doch in diesem Jahr haben die Veranstalter das Treffen coronabedingt von Januar in den Mai verschoben. Daher erwarten die annähernd 2’500 Teilnehmer in dem Graubündner Ort warme Temperaturen sowie möglicherweise das eine oder andere Sommergewitter. Bis Donnerstag beschäftigen sich hochrangige Vertreter aus Politik, Wirtschaft und Zivilgesellschaft am Weltwirtschaftsforum mit dem Kernthema „Geschichte an einem Wendepunkt: Regierungspolitik und Geschäftsstrategien“. Zu den prominenten Diskussionsteilnehmern und Rednern zählen beispielsweise EZB-Chefin Christine Lagarde, der deutsche Kanzler Olaf Scholz, die US-Handelsministerin Gina Raimonda oder Laurent Freixe – CEO für Lateinamerika beim Lebensmittelkonzern Nestlé. (Quelle: weforum.org, Internetabfrage am 20.05.2022)

Impuls aus China

Gespannt dürften auch Investoren das Treiben in Davos verfolgen. Schliesslich könnte das Forum Implikationen liefern, wie es um die Aussichten für die Weltwirtschaft bestellt ist. Die Sorgen für einer Wachstumsabschwächung haben die Börsen fest im Griff. Im Sog einer taumelnden Wall Street sackte der SMI® Index in der vergangenen Woche auf das tiefste Niveau seit Anfang März ab. Am Freitag konnten die europäischen Märkte zunächst wieder etwas Boden gut machen.* Dabei half ihnen eine Nachricht aus China: Um die Wirtschaft im Reich der Mitte anzukurbeln, hat Peking einen Referenzzinses für Hypothekenkredite deutlich gesenkt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 20.05.2022)

Derweil stehen die Zeichen in den Industrienationen weiter auf steigende Renditen. Am 15. Juni trifft die US-Notenbank ihren nächsten Zinsentscheid. Mittlerweile gehen die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von 95.8 Prozent davon aus, dass der Offenmarkausschuss den Schlüsselsatz dann um weitere 50 Basispunkte auf die neue Spanne von 1.25 Prozent bis 1.50 Prozent erhöht. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 23.05.2022).

Hohes Sicherheitsniveau

UBS hat den jüngsten Renditeanstieg im US-Dollar-Raum für die Emission eines Kapitalschutz-Zertifikats mit Barriere (Symbol: CPNSMU)** auf den SMI® genutzt. Das Zinsniveau nimmt, neben anderen Faktoren, massgeblichen Einfluss auf die Konditionen dieser Struktur. Dabei gilt folgende Faustformel: Je höher die Zinsen in der zugrunde liegenden Währung jeweils ausfallen, desto attraktivere Konditionen sind möglich – gleiches gilt umgekehrt. Zum Laufzeitende ist das Kapital bei der auf US-Dollar lautenden Neuemission zu 98 Prozent geschützt. Ausgehend von diesem Niveau partizipiert das auch als CPN bekannte Produkt mit einem Hebel von 1.5 an steigenden Kursen beim Basiswert. Dieser Mechanismus gilt, solange der SMI® Index während der Laufzeit nicht auf oder über die Barriere von 133 Prozent der Anfangsfixierung klettert. Sollte dies der Fall sein, würde die Rückzahlung dem Kapitalschutzniveau von 980 US-Dollar je CPN entsprechen.

Bitte beachten Sie: Der Kapitalschutz greift erst zum Verfalltermin. Während der Laufzeit kann es zu Preisschwankungen kommen. Zudem ist das Ertragspotenzial der CPN begrenzt und der Anleger dem Emittentenrisiko ausgesetzt. Daher kann das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen. Die Zeichnungsphase endet am morgigen Dienstag, 24. Mai, 15:00 Uhr.

Kein SIX-Handel am Donnerstag

Abgesehen vom Weltwirtschaftsforum ist der Terminkalender für die neue Woche relativ spärlich bestückt. Unter anderem stehen Einkaufsmanagerindizes für Europa und die USA auf der Agenda. An der Wall Street dürfte das Sitzungsprotokoll der jüngsten Fed-Sitzung viel Beachtung finden. Neue Erkenntnisse zum Inflationsniveau in den Staaten sollte am Freitag der PCE Preisdeflator liefern. Zu diesem Zeitpunkt könnte sich der eine oder andere heimische Börsenakteur bereits in ein verlängertes Wochenende verabschiedet haben. Grund: Wegen dem Feiertag „Christi Himmelfahrt“ bleibt die SIX Swiss Exchange am Donnerstag geschlossen.

Auszahlungsdiagramm Capital Protection Note auf den SMI™ Index (Angaben in %)

Stand: 23.05.2022; Quelle: UBS AG
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

16. Mai 2022

Hartnäckige Belastungsfaktoren

In den USA hat der Inflationsdruck im April 2022 etwas nachgelassen. Das Labor Department meldete beim Consumer Price Index (CPI) gegenüber dem Vormonat ein Plus von 0.3 Prozent – das war der geringste Anstieg seit dem vergangenen August. Im März hatte der CPI den Wert der Vorperiode noch um 1.2. Prozent übertroffen. Auch die Teuerung auf Jahressicht gab moderat nach. Sie betrug im April 8.3 Prozent nach historisch hohen 8.5 Prozent im März. Experten führen die Abschwächung vor allem auf die rückläufigen Benzinpreise zurück. Nach dem Rücksetzer im April sind diese zuletzt jedoch wieder gestiegen.

Insofern und angesichts des absolut betrachtet nach wie vor sehr starken Preisauftriebs dürfte es für eine Entwarnung zu früh sein. Das gilt umso mehr, da Ökonomen mit einer noch stärkeren Abnahme des Inflationsdrucks gerechnet hatten. Der Konsens für den CPI-Anstieg relativ zum Vorjahresmonat hatte 8.1 Prozent betragen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 11.05.2022) Passend dazu lösten die aktuellen Daten an der Wall Street keine Begeisterungsstürme aus. Vielmehr sackte der S&P 500® Index nach ihrer Publikation auf ein Verlaufstief ab.* Neben dem Dauerthema Inflation und der Diskussion um deren geldpolitischen Folgen sorgt der Krieg in der Ukraine mehr denn je für Verunsicherung. Als weiteres Risiko für Konjunktur und Börse gilt die Null-Covid-Politik in China. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 13.05.2022)

Licht und Schatten

Inflation, Geopolitik und die vor allem wegen der Lage im Reich der Mitte angespannten Lieferketten waren auch bestimmende Themen der jüngsten Berichtssaison. Gleichzeitig präsentierten viele Unternehmen gut gefüllte Auftragsbücher. Im Zwischenbericht von Siemens hat sich dieser Gesamteindruck noch einmal bestätigt. Der Industriekonzern meldete für das zweite Quartal der Geschäftsperiode 2021/2022 ein Umsatzwachstum von 16 Prozent auf gut 17 Milliarden Euro. Gleichzeitig gingen Bestellungen in einem Volumen von 21 Milliarden Euro bei dem ABB-Konkurrenten ein – ein Drittel mehr als im Vorjahreszeitraum. „Der größte Teil des Umsatzes für das zweite Halbjahr steht bereits in unseren Büchern“, erklärte CEO Roland Busch.

Überschattet wird das operative Momentum bei Siemens vom Rückzug aus Russland. Dieser Schritt führt zu einer Belastung von mehr als einer halben Milliarde Euro, vor allem in der Zugsparte. Infolgedessen meldete das Unternehmen für sein Industriegeschäft im zweiten Quartal einen Ergebnisrückgang von 13 Prozent auf 1.8 Milliarden Euro. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 12.05.2022) Nach unten zeigt der Trend auch bei der Siemens-Aktie. Seit dem Jahreswechsel hat der Large Cap annähernd ein Viertel seines Wertes eingebüsst.*

Bis zu einem gewissen Grad könnte selbst eine Fortsetzung der Abwärtsbewegung dem neuen Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKWBDU)** nichts anhaben. Solange Siemens nicht auf oder unter die Barriere von tiefen 55 Prozent der Anfangsfixierung fällt, wirft das Produkt die Maximalrendite von 5.00 Prozent p.a. ab. Kapitalgeschützt ist der BRC allerdings nicht: Notiert der Basiswert während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Twitter-Deal on hold

Weltweit sorgte vor dem Wochenende einmal mehr Elon Musk für Schlagzeilen. Er kündigte an, die geplante Übernahme von Twitter vorerst auf Eis zu legen. Die Aktie des Kurznachrichtendienstes gab daraufhin um annähernd ein Zehntel nach. Gleichzeitig zählte Tesla vor dem Wochenende zu den Gewinnern.* Zuvor hatte die mögliche Transaktion den Kurs des Elektroautopioniers belastet. Hintergrund waren Sorgen, wonach Elon Musk wegen Twitter seine Posten als CEO vernachlässigen respektive zur Finanzierung der Übernahme Tesla-Aktien verkaufen könnte. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 13.05.2022)

Während dieses Thema die Märkte weiter beschäftigen dürfte, werden nur noch wenige Unternehmensberichte publiziert. Mit Daimler Truck präsentiert am Dienstag ein weiterer DAX®-Konzern seine Quartalszahlen. In den USA legen morgen Walmart und Home Depot Resultate vor. Am Mittwoch folgt mit Cisco Systems ein weiteres Unternehmen aus dem Dow Jones Industrial Average® Index. Auch die Konjunkturdaten sind in der neuen Woche eher dünn gesät. Zu den wohl wichtigsten makroökonomischen News dürften die Detailhandelsumsätze aus den USA zählen. Die Kauflaune der Konsumenten gilt als eine wesentliche Stütze der weltgrössten Volkswirtschaft. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass die Erlöse der US-Detailhändler – unter Ausschluss der PKW-Verkäufe – im April gegenüber dem Vormonat um 0.5 Prozent zugenommen haben.

Siemens (5 Jahre, Angaben in EUR)*

Stand: 13.05.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

9. Mai 2022

Im Wechselbad der Gefühle

Wie erwartet hat die US-Notenbank ihren Leitsatz um 50 Basispunkte auf die neue Spanne von 0.75 Prozent bis 1.00 Prozent angehoben. Zunächst reagierte der Aktienmarkt erleichtert: Am Mittwoch ging der S&P 500® Index mit einem Plus von knapp drei Prozent aus dem Handel – der grösste Tagesgewinn seit annähernd zwei Jahren. Tags darauf war es mit der Euphorie schon wieder vorbei. Der S&P 500® gab um 3.6 Prozent nach und verabschiedete sich am Freitag mit weiteren Kursabschlägen in das Wochenende.* Offenbar konnten sich die Investoren zunächst keinen richtigen Reim auf die aktuelle Beschlusslage der Notenbank machen.

Die Erleichterung darüber, dass sie die Zügel nicht stärker als befürchtet gestrafft hat, ist der Sorge vor weiteren deutlichen Zinsschritten gewichen. Zwar hat Fed-Präsident Jerome Powell eine Erhöhung um 75 Basispunkte für die kommenden Sitzungen explizit ausgeschlossen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 05.05.2022) Doch trotz dieser Ansage gehen die Märkte immer stärker von einem Schritt in eben dieser Grössenordnung aus. Das CME FedWatch Tool sieht eine Wahrscheinlichkeit von 85.5 Prozent, dass die „Target Rate“ Mitte Juni auf 1.50 Prozent bis 1.75 Prozent steigt. Vor einer Woche lag diese Quote bei 77.1 Prozent. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 09.05.2022)

Starker US-Jobmotor

Zählen kann die US-Notenbank weiterhin auf den Arbeitsmarkt: Im April sind in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 428’000 neue Stellen entstanden. Laut Refinitiv hatten Ökonomen im Schnitt nur mit 391’000 zusätzlichen Jobs gerechnet. Die Arbeitslosenrate verharrte im Berichtsmonat bei 3.6 Prozent, während die durchschnittlichen Stundenlöhne um 0.3 Prozent gestiegen sind. So sehr der robuste Arbeitsmarkt dem Fed konjunkturell in die Hände spielt: Der aktuelle Bericht schürt auch die Sorge, wonach die Lohn-Preis-Spirale Fahrt aufnehmen könnte. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 06.05.2022)

In jedem Fall dürfte das Hauptaugenmerk der US-Währungshüter weiterhin auf der Inflationsbekämpfung liegen. Mit 8.5 Prozent hat die Teuerung in den Staaten zuletzt das höchste Niveau seit mehr als 40 Jahren erreicht. Jerome Powell machte nach der jüngsten Fed-Sitzung keinen Hehl daraus, dass die Preissteigerungen „viel zu hoch“ seien und für die Bürger beträchtliche Probleme bedeuten. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 04.05.2022) Entsprechend gespannt dürfte der Fed-Präsident die anstehenden Inflationsdaten erwarten. Gemäss dem von Refinitiv ermittelten Konsens geht der Markt davon aus, dass der Consumer Price Index im April den Vorjahreswert um 8.1 Prozent übertroffen hat. Der CPI wird am Mittwoch veröffentlicht.

Greenback im Aufwind

Ein Nutzniesser der geldpolitischen Zeitenwende ist der US-Dollar. In Relation zum Euro bewegt sich der Greenback auf dem höchsten Niveau seit Anfang 2017. Im Wechselkurs Euro-US-Dollar kommt diese Entwicklung in einer entsprechenden Abwärtsbewegung zum Ausdruck (siehe Chart).* Als das wohl wichtigste Währungsgespann darf dieses Duo im Produktangebot von UBS nicht fehlen. Auf KeyInvest sind mehr als 200 Hebelprodukte zu finden, die auf EUR/USD basieren. Mit diesem Instrumentarium können trading-affine Anleger sowohl auf steigende als auch fallende Notierungen setzen.

Bitte beachten Sie, dass sämtliche Varianten nicht kapitalgeschützt sind. Aufgrund des Hebels werden Kursbewegungen des Basiswertes überproportional nachgebildet. Dadurch können sich überdurchschnittliche Gewinne und Verluste aufbauen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Indikatoren aus aller Welt

Sowohl an den Aktien- als auch den Devisenmärkten dürfte die Daten zur Industrieproduktion in der Eurozone Beachtung finden. Das Europäische Statistikamt publiziert diesen Zahlenkranz für März 2022 am kommenden Freitag. Vor dem Wochenende steht ausserdem das von der Universität Michigan ermittelte Verbrauchervertrauen für die USA an. Bereits in der vergangenen Nacht wurde die chinesische Handelsbilanz für den April 2022 vorgelegt. Gegenüber dem Vorjahresmonat hat das Reich der Mitte die Exporte um 3.9 Prozent gesteigert. Im März lag das Plus noch bei 14.7 Prozent. Analysten hatten für den April mit einem Wachstum von 3.2 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.05.2022) Am Mittwoch legt Peking die Inflationsdaten für den vergangenen Monat vor.

Vor allem auf dem alten Kontinent melden sich weitere Grosskonzerne mit ihren Quartalszahlen zu Wort. In der Schweiz gewähren die drei SMI®-Mitglieder Alcon, Swiss Life und Zurich Insurance Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Aus dem DAX® präsentieren an den kommenden Tagen sogar neun Indexmitglieder die Resultate.

EUR/USD (5 Jahre)*

Stand: 09.05.2022; Quelle: Reuters
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.