25. Juli 2022

Keine Pause vor der Sommerpause

Steigende Zinsen, unsichere Gaslieferungen und eine Regierungskrise in Italien – ein durchaus explosives Gemisch, welches derzeit auf den Börsen lastet. Hinzu kommt, dass die Wirtschaft immer mehr unter Druck gerät. So gab der Einkaufsmanagerindex für die Privatwirtschaft in der Eurozone – Industrie und Dienstleister zusammen – im Juli um 2.6 Punkte auf 49.4 Zähler nach und sackte damit erstmals seit Februar 2021 unter die Wachstumsschwelle von 50 Punkten. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 22.07.2022) Dennoch brach in der vergangenen Woche keine Panik an den Märkten aus. Das Gegenteil war der Fall: Europäische Aktien verzeichneten gemessen am STOXX 600 Index mit einem Plus von 2.9 Prozent ihre beste Woche seit zwei Monaten.¹

Nach der Zinsentscheidung ist vor der Zinsentscheidung

Ob die Optimisten auch diese Woche den Ton angeben werden, ist ungewiss. Nach dem jüngsten Zinsschritt der EZB, die Währungshüter haben vergangenen Donnerstag die erste Zinserhöhung seit elf Jahren vollzogen, ist in der laufenden Woche wieder das Fed an der Reihe. Die US-Notenbank stellte bereits im Juni klar, dass sie fest entschlossen sei, die Inflation zu bekämpfen. Am Markt wird daher von einem weiteren Schritt um 75 Basispunkte ausgegangen. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 22.07.2022) Doch nicht alleine auf die Zinsentscheidung um 20:00 Uhr werden Anleger am Mittwoch ihre Aufmerksamkeit legen, 30 Minuten später beginnt die Pressekonferenz und Investoren werden die Aussagen von Jerome Powell zu den weiteren Aussichten bezüglich Inflation, Wirtschaft und Zinsen auf das Genaueste analysieren.

Während das Fed in dieser Woche Fakten schaffen wird, schwebt in Italien weiterhin das Damoklesschwert über dem Land. Nach dem Bruch der Koalition stehen Neuwahlen voraussichtlich erst im Herbst an, wodurch die politische Krise in Rom über die Sommermonate anhalten und die Unsicherheit unter Anlegern hochhalten wird. Dies gilt vor allem vor dem Hintergrund, dass Experten bezweifeln, dass die neue Regierung ähnlich reformfreudig sein wird wie die des zurückgetretenen Ministerpräsidenten Mario Draghi. (Quelle: Refinitv, Medienbericht, 22.07.2022)

BIP-Zahlen…

Das Börsengeschehen prägen werden in der laufenden Woche zudem neue Konjunktur- und Unternehmensdaten. Von makroökonomischer Seite liegt das Interesse vor allem auf dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) für das zweite Quartal. Dieses steht am Donnerstag für die USA an. Nachdem die US-Wirtschaft zum Auftakt in dieses Jahr um 1.6 Prozent gegenüber dem Vorquartal geschrumpft ist, könnte ein erneuter Rückgang dafür sorgen, dass die Definition einer Rezession erfüllt ist. Anders in Europa: Die BIP-Zahlen von Deutschland und der Eurozone sollen sich den Prognosen zufolge weiterhin im positiven Bereich bewegen. Volkswirte rechnen mit einem Anstieg von jeweils 0.2 Prozent.

…und Unternehmensbilanzen im Fokus

Von Unternehmensseite steht eine weitere Flut an Zwischenberichten an. Neben dem SMI-Schwergewicht Nestlé werden hierzulande unter anderem auch noch Holcim, Logitech sowie Lindt & Sprüngli ihre Bücher öffnen. In Übersee stellen derweil eine Reihe von wichtigen Tech-Konzernen ihre Bilanzen vor. Darunter fallen die Google-Mutter Alphabet, Chipriese Intel sowie der rund zwei Billionen US-Dollar schwere Softwarekonzern Microsoft. Bei letztgenannten erwartet der Analystenkonsens einen Gewinn je Aktie von 2.29 US-Dollar für das abgelaufene Quartal, das wäre ein Plus von 5.5 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Bei Alphabet wird von einem leichten Rückgang von 1.36 auf 1.27 US-Dollar ausgegangenen, bei Intel dagegen von einer deutlichen Ergebnisschmälerung um 45 Prozent. (Quelle: CNN Business, Stand: 22.07.2022)

Populäre Tech-Konzerne fürs Depot

An der Börse befindet sich das Trio nach einem Minus von jeweils rund einem Fünftel seit Jahresbeginn aktuell in einer Bodenbildung. Diese würde reichen, um mit dem neuen Standard BRC (Symbol: KMHKDU) eine Rendite von 10.75 Prozent p.a. zu erzielen. Die Kurse von Alphabet, Intel und Microsoft dürften dabei sogar noch gegen Süden tendieren, ohne dass sich die Ertragschance reduziert. Entscheidend ist, dass die bei 50 Prozent der Starkurse angesetzte Barriere während der 18-monatigen Laufzeit unversehrt bleibt.** Bitte beachten Sie dennoch, dass der BRC nicht kapitalgeschützt ist: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Alphabet vs. Intel vs. Microsoft (5 Jahre), nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)

Stand: 22.07.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

18. Juli 2022

Hitzewallungen am Währungsmarkt

Die Inflation hat die weltgrösste Volkswirtschaft weiterhin fest im Griff. Im Juni 2022 lag der Consumer Price Index (CPI) für die USA um 9.1 Prozent über dem Stand des Vorjahresmonats – die höchste Steigerungsrate seit November 1981. Analysten hatte mit einem Plus von 8.7 Prozent gerechnet. Vor allem die Kosten für Benzin und Lebensmittel treiben die Teuerung in den Staaten an. Ein Übriges tut der knappe Arbeitsmarkt. Der daraus resultierende Lohanstieg schlägt auf die Preise für Dienstleistungen durch. In jedem Fall hat sich mit den jüngsten Daten aus dem Bureau of Labor Statistics das Szenario einer weiteren kräftigen Zinserhöhung verfestigt. Die Märkte gehen überwiegend davon aus, dass die US-Notenbank an der nächsten Sitzung (26. und 27. Juli 2022) den Leitsatz um 75 Basispunkte nach oben setzt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 13.07.2022)

EZB im Fokus

Bereits am kommenden Donnerstag trifft sich die Europäische Zentralbank (EZB). Ihr Rat dürfte dann die erste Zinserhöhung seit 2011 in die Tat umsetzen. Bereits im Juni hatte sich das Entscheidungsgremium darauf verständigt, den Leitsatz im Juli um 0.25 Prozentpunkte nach oben zu schrauben. Für den September signalisierte der Rat eine möglicherweise noch kräftigere Anhebung. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2022) Trotz der geldpolitischen Straffung steht der Euro unter Druck. In Relation zum US-Dollar ist die Einheitswährung zum ersten Mal seit 2002 unter die Parität gefallen. Zwischenzeitlich kostete ein Euro am 14. Juli 2022 nur noch 0.9950 US-Dollar.*

Als ein Grund für die Schwäche gilt die im Vergleich zur zaghaften EZB-Zinswende rigorose US-Geldpolitik. Zum Ausdruck kommt die transatlantische Diskrepanz in einem markanten Zinsunterschied zwischen den beiden Währungsräumen: Mit 2.92 Prozent übertrifft die Rendite des 10-jährigen US Treasury diejenige der deutschen Bundesanleihe identischer Laufzeit um annähernd 180 Basispunkte.* Einen weiteren Belastungsfaktor für den Euro stellt die Energiekrise auf dem alten Kontinent dar. Am Donnerstag soll die Wartung der Gaspipeline Nord Stream 1 abgeschlossen werden. Noch ist unklar, ob Russland dann den Gashahn tatsächlich wieder aufdreht. Ein dauerhafter Stopp der Lieferungen würde vor allem Deutschland und Italien stark treffen. (Quelle: Thomson Reuters, Medienbericht, 15.07.2022)

Prominentes Basiswerte-Trio

Gespannt warten Investoren auch darauf, wie sich Inflation, steigende Renditen und die angespannte Geopolitik auf die Geschäfte der Unternehmen auswirken. In der neuen Woche nimmt die Berichtssaison in der Schweiz Fahrt auf. Sechs Konzerne aus dem SMI® gewähren Einblick in den jüngsten Geschäftsverlauf. Dazu zählt das Basler Pharmaduo Novartis und Roche. Indexschwergewicht Nestlé öffnet die Bücher erst in der nächsten Woche (28. Juli 2022). Aktuell steht ein Barrier Reverse Convertible (Symbol: KMHFDU)** auf Nestlé, Novartis und Roche in der Zeichnung. Bei einer Couponzahlung von 4.50 Prozent p.a. gehen die drei heimischen Large Caps mit Barriere-Abständen von jeweils 40 Prozent in die 18-monatige Laufzeit. Kapitalgeschützt ist der BRC allerdings nicht: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.
Auch in den USA geht die „Earnings Season“ weiter. Heute Nachmittag präsentieren Bank of America und Goldman Sachs die Zwischenbilanz, nach Börsenschluss folgt der Technologiekonzern IBM. Während der Streaminganbieter Netflix morgen den aktuellen Dreimonatsreport vorlegt, öffnet der Elektroautobauer Tesla seine Bücher am Mittwoch. Diesseits wie jenseits des Atlantiks laufen an den kommenden Tagen auch einige Konjunkturindikatoren über den Ticker. Beispielsweise erhält die EZB am Tag vor ihrer Sitzung einen Einblick in die Stimmung der Verbraucher.

EUR/USD (5 Jahre, Angaben in US-Dollar je Euro)*

Stand: 18.07.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

11. Juli 2022

Freundlicher Start in den Juli

Am vergangenen Mittwoch, 6. Juli 2022, hat die US-Notenbank das Protokoll der jüngsten Sitzung des Offenmarktausschusses veröffentlicht. Auf zwölf Seiten informiert das Fed über Teilnehmer, Themen und Beschlüsse der Beratungen vom 14. und 15. Juni 2022. An den Börsen liess vor allem eine Formulierung auf Seite 9 des Dokuments aufhorchen. Dort ist zu lesen, dass die US-Währungshüter für ihre Sitzung im Juli eine weitere Zinserhöhung um 50 oder 75 Basispunkte als angemessen erachten. (Quelle: Federal Reserve System, Minutes of the Federal Open Market Committee June 14–15, 2022) Zwar waren die Märkte schon vor der Protokoll-Veröffentlichung von einer Erhöhung um einen Dreiviertel Prozentpunkt ausgegangen. Doch verschiedene US-Notenbanker hatten zuletzt eine Anhebung des Leitsatzes um einen ganzen Prozentpunkt ins Spiel gebracht. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2022)

Die allgemeine Erleichterung über die „offiziellen“ Fed-Pläne dürfte einen Anteil daran haben, dass die Börsen in der ersten vollen Juli-Woche einen Erholungskurs eingeschlagen haben. Der SMI® machte 2.3 Prozent gut und verabschiedete sich oberhalb der runden Marke von 11’000 Punkten in das Wochenende.* Ein positives Signal kam auch vom Schweizer Arbeitsmarkt. Die Arbeitslosenrate ist im Juni auf 2.0 Prozent gesunken von 2.1 Prozent im Mai. Im Juni 2021 betrug die Quote noch 2.9 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 07.07.2022) International betrachtet war die aktuelle Job-Statistik aus den USA in der vergangenen Woche das Highlight der Konjunkturindikatoren. Ausserhalb der Landwirtschaft sind im Juni 2022 in den Staaten 372.000 neue Stellen entstanden. Laut Refinitiv hatten Ökonomen im Schnitt nur mit 268.000 zusätzlichen Arbeitsplätzen gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 08.07.2022)

Spannung am Mittwoch

In der neuen Woche steht der nächste wichtige Datensatz aus den USA auf der Agenda. Am Mittwoch veröffentlicht das Bureau of Labor Statistics den Consumer Price Index (CPI) für Juni 2022. Geht es nach der durchschnittlichen Erwartung der Ökonomen, hat der Preisauftrieb in den Staaten noch einmal zugenommen. Der von Refinitiv ermittelte Konsens sieht für den Juni einen Anstieg des CPI von 8.7 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat. Im Mai 2022 betrug die Inflationsrate 8.6 Prozent. Inwieweit sich die steigenden Preise auf die Kauflust der US-Amerikaner auswirken, erfahren die Märkte am Freitag. Dann veröffentlicht die Universität Michigan ihr aktuelles Verbrauchervertrauen. 45 Minuten vor dieser Umfrage laufen die Zahlen zur US-Industrieproduktion im Juni 2022 über den Nachrichtenticker.

Fahrt nimmt an den kommenden Tagen auch die Berichtssaison auf. Während hier zu Lande die Nebenwerte DKSH Holding und Ems Chemie über den jüngsten Geschäftsverlauf informieren, läuten an der Wall Street traditionell die Banken die „Earnings Season“ ein. Am Donnerstag legen zeitglich JPMorgan Chase, Morgan Stanley sowie der Onlinebroker Charles Schwab Zwischenberichte vor. Tags darauf folgen Citigroup sowie der Vermögensverwalter und ETF-Anbieter Blackrock.

Sicherheit hat Vorrang

Am Mittwochnachmittag endet die Zeichnungsphase für neue neue Kapitalschutz-Zertifikate mit Barriere. Als Basiswerte stehen SMI® (Symbol: KMFUDU)**, S&P 500® (Symbol: KMFVDU)** und NASDAQ 100® (Symbol: KMFWDU)** zur Auswahl. Bei jedem dieser drei Zertifikate ist das Nominal per Laufzeitende zu 100 Prozent garantiert. Gleichzeitig partizipieren die auf US-Dollar lautende Produkte an steigenden Kursen bei den zugrunde liegenden Indizes. Dieser Mechanismus gilt, solange der Basiswert nicht auf oder über die Barriere steigt. Beim Produkt auf den SMI® liegt die Barriere bei 134 Prozent der Anfangsfixierung. S&P 500® und NASDAQ 100® erhalten „Beinfreiheit“ bis 132 Prozent respektive 143 Prozent. Sobald ein Basiswert die massgeblich Schwelle erreicht oder überschreitet, schaltet sich die Partizipationsfunktion ab. Neben dem Kapitalschutz erhalten Anleger in diesem Fall zum Rückzahlungstermin eine Ausschüttung (Rebate) in Höhe von 5.00 Prozent der Denomination. Fazit: Diese Neuemission könnte gut in ein angespanntes, von einigen Unwägbarkeiten geprägtes Börsenumfeld passen. Wie immer bei Strukturierten Produkten trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

SMI® Index (5 Jahre, Angaben in CHF)*

Stand: 08.07.2022; Quelle: UBS AG, Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

04. Juli 2022

Ein Semester zum Vergessen

Nicht wenige Investoren dürfte als das Beste am ersten Semester des Börsenjahres 2022 die Tatsache beschreiben, dass es vorbei ist. Schliesslich mussten sie an den Aktienmärkten gerade turbulente sechs Monate mit teils massiven Verlusten absolvieren. Das gilt auch für die Schweiz: Der SMI® ging am 30. Juni mit einem Abschlag von knapp 17 Prozent gegenüber dem Schlusskurs 2021 aus dem Handel. Lediglich drei der insgesamt 20 Indexmitglieder konnten im ersten Semester zulegen. Während selbst die Spitzenreiter nur moderate Gewinne schafften, gaben die Verlierer massiv nach (siehe Grafik). Die „rote Laterne“ trägt mit Partners Group ein Large Cap, der 2021 noch unter den Top-Performern im SMI® zu finden war.*

Drei zentrale Belastungsfaktoren haben die Börsen nach einem starken Start in das Jahr – der Schweizer Leitindex erreichte gleich zu Beginn ein Allzeithoch – ausgebremst. Neben der hartnäckig hohen Inflation zählen dazu die steigenden Zinsen sowie der Krieg in der Ukraine. Diese Themen dürften die Märkte auch in den kommenden Monaten intensiv beschäftigen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2022)

Neuer Monat, alte Probleme

Zu Beginn des zweiten Semesters steht die Inflation im Fokus. Heute morgen hat das Bundesamt für Statistik (BFS) die aktuellen Teuerungsdaten für die Schweiz vorgelegt. Sie zeigen, dass der Preisauftrieb noch einmal deutlich zugenommen hat. Im Juni 2022 lag Landesindex der Konsumentenpreise um 3.4 Prozent über dem Vorjahreswert. Gegenüber dem Mai 2022 legte der Index um 0.5 Prozent zu. Dem BFS zufolge ist der deutliche Anstieg auf mehrere Faktoren, unter anderem die höheren Treibstoffpreise, zurückzuführen. (Quelle: BFS, Medienmitteilung, 04.07.2022)

Die aktuellen Inflationszahlen für die Eurozone wurden bereits am vergangenen Freitag veröffentlicht. Auch auf dem Gebiet der Währungsunion hat die Teuerung im Juni noch einmal zugenommen: Gegenüber dem Vorjahresmonat zogen die Verbraucherpreise um rekordhohe 8.6 Prozent an – nach 8.1 Prozent im Mai 2022. Ökonomen hatten im Schnitt für den Juni mit einer Inflationsrate von 8.4 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 30.06.2022) In den USA wird der Consumer Price Index (CPI) für Juni 2022 am 13. Juli veröffentlicht.

Das Konjunkturdaten-Highlight dieser Woche ist an der Wall Street der monatliche Arbeitsmarktbericht „Nonfarm Payrolls“ am Freitag. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass in den Staaten im Juni ausserhalb der Landwirtschaft 295’000 neue Stellen aufgebaut wurden. Im Mai waren 390’000 Jobs entstanden. Schon einen Tag vor der offiziellen Statistik legt der private Arbeitsmarktvermittler ADP seine Statistik für den Juni 2022 vor. Zunächst aber können die Investoren in den USA ein verlängertes Wochenende geniessen. Wegen des Unabhängigkeitstages bleibt die Wall Street heute geschlossen.

Gelegenheit zum Durchschnaufen

Obwohl die Märkte diesseits des Atlantiks in eine volle Handelswoche starten, ist der Terminkalender auch in Europa vergleichsweise dünn bestückt. Beachtung dürften insbesondere die Auftragseingänge der Industrie in Deutschland sowie die Einzelhandelsumsätze für die Eurozone finden. Beide Indikatoren werden am Mittwoch veröffentlicht. Nach einem turbulenten Juni kommt der ruhige Start in die zweite Jahreshälfte Analysten, Ökonomen und Investoren wohl ganz gelegen. Das gilt umso mehr, da der Juli noch eine Reihe von wichtigen Ereignissen zu bieten hat. Um die Monatsmitte nimmt die Berichtssaison Fahrt auf. Dann kommen die gerade an der Wall Street recht optimistischen Gewinnschätzungen auf den Prüfstand. Am 21. Juli trifft die Europäische Zentralbank ihre mit Spannung erwartete Zinsentscheidung, sechs Tage später meldet sich die US-Notenbank mit der aktuellen Beschlusslage zu Wort.

Top- und Flop-Performer SMI® (1. Halbjahr 2022, Kursentwicklung in %)

Stand: 30.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

27. Juni 2022

Fragile Börsenlage hält an

Heftige Gewitter mit Orkanböen und grossen Hagelkörner zogen in der vergangenen Woche über die Schweiz. Ein Bild, das sich auch auf den Kapitalmarkt übertragen lässt. Selbst wenn der jüngste Sell-off etwas stoppte, türmten sich erneut dunkle Wolken auf. Der SMI tauchte sogar Richtung der 10‘000er-Marke ab und markierte dabei ein neues Jahrestief bei 10‘350 Punkte. Ein kräftiger Schlussspurt am Freitag rettete dann aber den Schweizer Aktienmarkt, sodass dem SMI am Ende sogar noch ein Wochenplus gelang.*

Inflation…

Nun bleiben den heimischen Bluechips nur noch wenige Tage Zeit, um die Halbjahresbilanz etwas aufzupeppen. Per 24. Juni beläuft sich das Minus beim SMI auf 15.9 Prozent, das wäre das schwächste erste Semester seit mehr als zehn Jahren.* Allerdings könnten es die Bullen auch in der neuen Woche wieder schwer haben, denn die Inflations- und Konjunktursorgen werden die bestimmenden Themen bleiben. Apropos Teuerung: Grossbritannien meldete vergangene Woche einen weiteren Anstieg der Verbraucherpreise. So ist die Inflation zuletzt so stark gestiegen wie seit 1982 nicht mehr. Waren und Dienstleistungen kosteten im Mai durchschnittlich 9.1 Prozent mehr als ein Jahr zuvor, nach einem Wert von 9.0 Prozent im Vormonat. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 22.06.2022) Auch in der Eurozone kann nach dem jüngsten Rekordwert von 8.1 Prozent laut EZB-Vize Luis de Guindos noch keine Entwarnung gegeben werden. Erst ab dem vierten Quartal rechnet der Währungshüter mit einem Rückgang der zuletzt rasant gestiegenen Inflation. Bis dahin dürfte sich der Wert auf dem gegenwärtigen Niveau bewegen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.06.2022) Wie sich die Preise im Juni entwickelt haben, wird das Statistikamt Eurostat am Freitag bekanntgeben. Die von Reuters befragten 16 Volkswirte rechnen mit einem Anstieg der Inflationsrate auf einen Rekordwert von 8.3 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 26.06.2022)

… und Konsumausgaben im Fokus

Was die wirtschaftliche Entwicklung betrifft, stehen in der laufenden Woche ebenfalls interessante Termine auf dem Plan. Am Mittwoch gibt der GfK-Index Auskunft über die Kauflaune der Verbraucher in der Euro-Zone. Einen Tag später folgen die Einzelhandelsumsätze für Deutschland und die Schweiz. Darüber hinaus wird die Arbeitslosenquote für den gemeinschaftlichen Währungsraum bekanntgegeben. Hier wird laut Angaben von Refinitiv für den Mai von einer Rate von 6.8 Prozent ausgegangen, das würde einer Stagnation im Vergleich zum April gleichkommen. In den USA richtet sich die Aufmerksamkeit am Donnerstag dagegen insbesondere auf die Konsumausgaben, da die Kauflaune der Verbraucher als Hauptstütze der weltgrössten Volkswirtschaft gilt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 24.06.2022)

Apropos Kauflaune, auf dem alten Kontinent scheint diese gerade nicht so ausgeprägt zu sein. So verschreckte Zalando Investoren mit einer Prognose-Senkung, was bei der Aktie zu einem Kursrutsch von bis zu 18 Prozent führte. Die Gewinnwarnung zog den ganzen Sektor in Mitleidenschaft. Der europäische Einzelhandelssektor-Index notierte am Freitag zeitweise so niedrig wie zuletzt beim Börsen-Crash vom März 2020.* Von Unternehmensseite kamen zuletzt aber auch positive Nachrichten. So haben die beiden Partner bei der Corona-Bekämpfung, GlaxoSmithKline und Sanofi, ermutigende Testergebnisse für einen Impfstoff gegen die Omikron-Variante veröffentlicht. Ebenso hat Lonza-Kunde Moderna, die Basler produzieren für den US-Konzern dessen Covid-19-Vakzin, Entwicklungserfolge vermeldet. Sein angepasster Impfstoff zeigte in Studien gute Wirksamkeit gegen die beiden Omikron-Untervarianten BA.4 und BA.5. (Quellen: Refinitiv, Medienberichte, 23./24.06.2022)

Investieren mit Puffer

In die Pharma-Spezialisten lässt sich mit dem Autocallable Barrier Reverse Convertible (Symbol: KKTNDU) mit bedingten Teilschutz investieren. Das im April 2022 emittierte Papier stellt aktuell eine Seitwärtsrendite von 16.5 Prozent in Aussicht. Der Risikopuffer beläuft sich mit Blick auf den Worst-Performer Lonza derzeit auf 38.2 Prozent.** Bitte beachten Sie dennoch, dass der BRC nicht kapitalgeschützt ist: Notiert einer der Basiswerte während der Laufzeit einmal auf oder unter dem Kick-In Level (Barriere), ist mit Verlusten zu rechnen. Zudem trägt der Anleger das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung der Basiswerte – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Bayer vs. Lonza vs. Sanofi (5 Jahre), nur zu illustrativen Zwecken, Umbasierung auf 100%)

Stand: 24.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

13. Juni 2022

Das „R“-Wort ist zurück

Ausverkauf an den Börsen: Die Aktienmärkte gaben in der vergangenen Woche kräftig nach, die Kryptowährungen brachen regelrecht ein und die Spreads an den europäischen Anleihemärkten trifteten deutlich auseinander.* Derartige Turbulenzen erinnern erfahrene Anleger sofort an die Finanzkrise 2008/09. Dass die Lage ebenso ernst sein könnte wie vor rund 14 Jahren, zeigen die jüngsten Notenbank-Entscheidungen. Zahlreiche Zinserhöhungen sowie eine Notfall-Sitzung der EZB sprechen diesbezüglich eine eindeutige Sprache.

Die Notenbanken am Zug

Der Reihe nach: Noch bevor das Fed am Mittwoch zu ihrer turnusmässigen Sitzung zusammenkam, lud die Europäische Zentralbank zum Krisentreffen ein. Grund war der sich ausweitende Renditeabstand zwischen deutschen Bundesanleihen und denen südlicher Euro-Länder, insbesondere Italien, der auf den höchsten Stand seit über zwei Jahren kletterte. Damit die Finanzierungskosten für die höher verschuldeten Nationen nicht aus dem Ruder laufen, kündigten die EZB-Währungshüter nun neue Instrumente an. (Quelle: NTV, Medienbericht, 15.06.2022)

Das Fed wiederum sorgte anschliessend für einen Paukenschlag. Die US-Notenbank schraubte die Leitzinsen um 0.75 Prozentpunkte auf eine neue Spanne von 1.50 bis 1.75 Prozent empor. Das war nicht nur die vierte Erhöhung in Folge, sondern auch die höchste seit 1994. Bei der hiesigen SNB hiess es ebenfalls „Klotzen, nicht kleckern“. Das Team um Präsident Thomas Jordan einigte sich auf einen überraschenden Zinsschritt um einen halben Prozentpunkt auf minus 0.25 Prozent. Das war die erste Zinserhöhung seit knapp 15 Jahren. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 16.06.2022)

Da die EZB erst für ihre Juli-Tagung eine Zinserhöhung in Aussicht gestellt hat, geht die Zinsschere dies- und jenseits des Atlantiks weiter auseinander. Dies bleibt nicht ohne Folgen für die Währung: Der Euro wertete gegen den US-Dollar ab und verlor damit seit Jahresbeginn knapp acht Prozent.* Geht es allerdings nach dem niederländischen Notenbankchef Klaas Knot, könnte es auch im Euroraum schon bald zu kräftigen Zinsanhebungen kommen. Dies wäre der Fall, wenn die sogenannte Kerninflation, die schwankungsreiche Energie- und Lebensmittelpreise ausklammert, weiter steigen würde. Mehrere Schritte um 50 Basispunkte könnte es laut dem Ratsmitglied geben. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022)

Konjunktur in Gefahr

Mit diesem Vorgehen versuchen die Währungshüter ihre Fähigkeit zu demonstrieren, die Preissteigerungen in den Griff zu bekommen. Das Ergebnis dieser drastischen Zinserhöhungen könnte aber eine Rezession sein. Die dafür gestiegenen Risiken sind hauptsächlich für die aktuellen Kursturbulenzen verantwortlich und werden die Börsen auch in der neuen Woche in ihren Bann ziehen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022) Aus den USA ist, nach einem Feiertag am Montag, erst zum Wochenende hin mit wichtigen konjunkturellen News zu rechnen. So dürfte unter anderem das finale Ergebnis für das Verbrauchervertrauen für den Juni am Freitag interessant werden. Hier wird laut Refinitiv mit einem Wert von 50.2 Punkten gerechnet.

In Europa stehen diese Woche die Einkaufsmanagerindizes (PMI) auf dem Programm. Diese können entscheidende Hinweise darauf geben, wie sich die Probleme in den Lieferketten sowie die stark steigenden Energiepreise auf die Wirtschaft auswirken. Beim PMI für die Eurozone rechnet der Konsens nach Angaben von Refinitiv mit einem Rückgang von 54.8 auf 54.0. Am Tag danach steht in Deutschland der Ifo-Index auf der Agenda. Dieser misst die Stimmung in den Führungsetagen der Unternehmen. Auch hier wird mit einer Verringerung gerechnet, der Index-Wert soll leicht von 93.0 auf 92.9 zurückgehen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 17.06.2022)

EUR/USD (5 Jahre)

Stand: 17.06.2022; Quelle: Refinitiv
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

13. Juni 2022

Währungshüter im Dauereinsatz

Die Notenbanken bestimmen weiterhin das Geschehen an den Märkten. Vergangene Woche hat die Europäische Zentralbank für einen Paukenschlag gesorgt. Auf ihrer turnusmässigen Sitzung wurde nach mehr als einem Jahrzehnt der extrem lockeren Geldpolitik nun der Weg für eine Leitsatzerhöhung geebnet. „Die hohe Inflation ist eine gewaltige Herausforderung für uns alle“, gab EZB-Präsidentin Christine Lagarde zu Protokoll. Daher sollen die wichtigsten Zinssätze im Juli um jeweils 0.25 Prozentpunkte angehoben werden. Dabei dürfte es jedoch nicht bleiben, weitere Schritte nach oben sind bereits fest eingeplant. Die Anleihenkäufe werden unterdessen zum 1. Juli eingestellt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 09.06.2022)

Das Handeln der EZB gibt nun wiederum der SNB mehr Handlungsspielraum. Einige Marktteilnehmer gehen sogar davon aus, dass die hiesigen Währungshüter aufgrund des zuletzt gesunkenen realen Aussenwert des Frankens die Bezeichnung „hoch bewertet“ für die Devise aus ihrer Kommunikation anlässlich der anstehenden Sitzung am Donnerstag streichen werden. (Quelle: Cash, Medienbericht, 09.06.2022) Ebenfalls am 16. Juni tagt die Bank of England (BoE). Die Notenbanker haben bereits vier Mal seit Ende vergangenen Jahres ihren Leitsatz auf inzwischen 1.0 Prozent nach oben geschraubt. Am Markt wird damit gerechnet, dass die BoE in dieser Woche einen weiteren Aufwärtsschritt um 0.25 Prozentpunkte machen wird. Damit nicht genug, auch das Fed kommt in dieser Woche zu einem neuen Zinsentscheid zusammen. Marktbeobachter gehen davon aus, dass die US-Leitzinsen um einen weiteren halben Prozentpunkt steigen werden. Selbst für die Sitzung im Juli wird ein weiterer Schritt in dieser Grössenordnung erwartet. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 10.06.2022)

Konjunktursorgen

Während die Notenbanken versuchen müssen, die Inflation einzufangen, ziehen von konjunktureller Seite dunkle Wolken auf. Die EZB-Volkswirte prophezeien für das laufende Jahr nur noch ein Wirtschaftswachstum von 2.8 Prozent (bisher 3.7 Prozent). Selbst 2023 soll der Anstieg des Bruttoinlandsprodukts (BIP) anstatt 2.8 nur noch 2.1 Prozent betragen. Nicht nur in Europa nimmt die Expansionsrate ab, auch der Internationale Währungsfonds (IWF) steht vor einer dritten Senkung seiner Prognose für die Weltwirtschaft in diesem Jahr. „Es gibt eine Reihe von Entwicklungen, die uns dazu bringen könnten, unsere Prognose weiter nach unten zu korrigieren“, sagte IWF-Sprecher Gerry Rice. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 10.06.2022)

Der Trend zu niedrigeren Schätzungen könnte in der neuen Woche auch die Schweiz erreichen. „Es ist möglich, dass wir in diesem Jahr im Ausland und in der Schweiz ein langsameres Wachstum sehen als in unserer vorherigen Prognose“, sagte Ronald Indergand, Ökonom beim Staatssekretariat für Wirtschaft (Seco), bereits Ende Mai. Die nächste Seco-Wirtschaftsprognose wird am 15. Juni veröffentlicht. Bereits im März wurde das BIP-Ziel auf 2.8 Prozent gesenkt, im vergangenen Jahr expandierte die Konjunktur um 3.6 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.05.2022)

Vereinzelte Wirtschaftsdaten

Auch wenn die Notenbank-Sitzungen rund um den Globus der neuen Börsenwoche ihren Stempel aufdrücken werden, dürften auch noch einige Konjunkturdaten die Aufmerksamkeit der Investoren auf sich ziehen. Beispielsweise stehen am Mittwoch kurz vor dem Zinsentscheid in den USA die US-Einzelhandelsumsätze auf der Agenda. Hier wird mit einer Wachstumsverlangsamung im Mai auf 0.2 Prozent gerechnet. Interessant sind zudem die Zahlen zur Industrieproduktion in der Eurozone am 15. Juni. Hier hat Italien bereits für eine positive Überraschung gesorgt. Die nach Deutschland und Frankreich drittgrösste Volkswirtschaft im Euro-Raum stellte im April 1.6 Prozent mehr her als im Vormonat, Ökonomen hingegen hatten mit einem Rückgang um 1.1 Prozent gerechnet. Für die gesamte Eurozone wird mit einem Plus von 0.5 Prozent gerechnet. (Quelle: Refinitiv, Medienberichte, 10.06.2022)

BIP-Wachstum Schweiz (Veränderung ggü. Vorjahr)

Stand: 10.06.2022; Quelle: Seco
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

07. Juni 2022

Bühne frei für Madame Lagarde

In der Schweiz hat der Inflationsdruck im Mai 2022 noch einmal deutlich zugenommen. Der Landesindex der Konsumentenpreise legte gegenüber dem Vorjahresmonat um 2.9 Prozent zu. Damit erreichte die Inflation das höchste Niveau seit September 2008. Ökonomen hatten im Schnitt für den Mai mit einem Anstieg von 2.6 Prozent gerechnet. Als treibende Faktoren hebt das Bundesamt für Statistik die höheren Preise für Mieten, Heizöl und viele Lebensmittel hervor. Fest steht, dass die Teuerung in der Schweiz nun den vierten Monat nacheinander über dem von der SNB angestrebten Zielband von null bis zwei Prozent lag.
Man darf gespannt sein, ob und gegebenenfalls wie die Nationalbank auf diese Entwicklung reagiert. Am 16. Juni steht die nächste geldpolitische Lagebeurteilung durch die heimischen Währungshüter an. Im März hatte die SNB ihren expansiven Kurs noch einmal bestätigt: Neben dem Leitzins von minus 0.75 Prozent stellt die Bereitschaft, falls erforderlich gegen den Franken an den Devisenmärkten zu intervenieren, die zentrale Säule ihrer Geldpolitik dar. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 02.06.2022)

Suche nach Antworten

Bereits am Donnerstag findet die nächste Sitzung der Europäischen Zentralbank statt. Ihr Rat trifft sich in Amsterdam, um nach Antworten auf die rekordhohe Inflation in der Eurozone zu suchen. Im Mai legten die Verbraucherpreise – angetrieben vor allem von den steigenden Kosten für Energie – gegenüber dem Vorjahresniveau um 8.1 Prozent zu. Damit übertraf die vom Europäischen Statistikamt gemeldete Inflationsrate die Markterwartung um 40 Basispunkte. Insofern ist der Druck auf die EZB gestiegen, eine geldpolitische Straffung einzuläuten. Seit 2014 bewegt sich ihr Leitsatz im negativen Bereich – momentan beträgt er minus 0.5 Prozent. EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat zuletzt eine Kehrtwende in Aussicht gestellt. Der Französin zufolge könnten die Negativzinsen bis zum Ende des dritten Quartals 2022 Geschichte sein. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 31.05.2022)

Mit diesem Statement hat Lagarde dem Euro auf die Sprünge geholfen. In Relation zum US-Dollar wertete die Einheitswährung seit dem Verlaufstief vom 13. Mai 2022 deutlich auf.* Neben der europäischen nimmt die US-Geldpolitik massgeblichen Einfluss auf das FX-Gespann EUR/USD. In den Staaten kommt die Notenbank am 14. und 15. Juni zu ihrer nächsten Sitzung zusammen. Die Märkte gehen mittlerweile mit einer Wahrscheinlichkeit von 99.3 Prozent davon aus, dass der Fed-Offenmarktausschuss den Leitzins dann um 50 Basispunkte auf die neue Spanne von 1.25 Prozent bis 1.50 Prozent erhöht. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 03.06.2022)

Aktuelle Inflationsdaten

Die Energiepreise nehmen massgeblichen Einfluss auf die allgemeine Inflation. Wie sich die Teuerung in der Schweiz im Mai entwickelt hat, erfahren die Märkte am kommenden Donnerstag. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass der Landesindex der Konsumentenpreise seinen Vorjahreswert um 2.6 Prozent übertrifft. Eine Teuerung in Höhe von 7.5 Prozent erwartet der Konsens für den Mai in der Eurozone – dieser Indikator wird bereits am Dienstag publiziert. Ob und inwieweit der Preisauftrieb den Konsum beeinflusst, könnten die aktuellen Detailhandelsumsätze zeigen. Sie werden morgen für die Schweiz und tags darauf für Deutschland publiziert.

US-Jobmotor brummt

Der aktuelle Arbeitsmarktbericht aus den USA hat das Szenario einer markanten geldpolitischen Straffung untermauert. Im Mai 2022 sind in den Staaten ausserhalb der Landwirtschaft 390’000 Stellen entstanden. Von Reuters befragte Ökonomen hatten im Schnitt „nur“ mit 325’000 neuen Jobs gerechnet. Insgesamt bewegt sich die Beschäftigung in den USA nun nur noch um 822’000 Arbeitsplätze unter dem Niveau von vor der Corona-Pandemie. Covid-19 hatte bekanntlich zu einem regelrechten Job-Kahlschlag geführt. Die Arbeitslosenrate betrug im Mai, wie schon in den beiden vorhergehenden Monaten, 3.6 Prozent. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 03.06.2022)
Kurz vor ihrer Sitzung bekommen die Fed-Währungshüter noch die aktuellen Inflationsdaten an die Hand. Am Freitag wird der Consumer Price Index (CPI) für den Mai 2022 veröffentlicht. China meldet die Teuerungsrate für den vergangenen Monat am selben Tag. Vor dem Wochenende läuft auch noch das von der Universität Michigan ermittelte Verbrauchervertrauen für die USA über den Nachrichtenticker. Dieser Indikator dürfte zeigen, ob und inwieweit die hohe Inflation der Kauflust der Konsumenten in der weltgrössten Volkswirtschaft einen Abbruch tun kann.

Landesindex der Konsumentenpreise Schweiz (Veränderung ggü. Vorjahresmonat in %)

Stand: 02.06.2022; Quelle: Bundesamt für Statistik BFS
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

30. Mai 2022

Alles in Bewegung

An den Kapitalmärkten geht am morgigen Dienstag ein turbulenter Monat zu Ende. Quer durch die Anlageklassen kam es im Mai zu markanten Kursbewegungen. Im Segment der Aktien dominierten die roten Vorzeichen. Beispielsweise notiert der SMI®, trotz eines Rebounds an den vergangenen Tagen, knapp vier Prozent unter dem April-Schlussstand. An den Devisenmärkten steht der US-Dollar im Fokus. Die Aufwertungswelle beim Greenback hat in der zweiten Monatshälfte an Kraft verloren. Seit dem Verlaufstief vom 13. Mai 2022 holte der Euro relativ zum Dollar knapp vier Prozent auf. Die kurzfristige Schwäche der US-Valuta hat die Rohstoffpreise weiter beflügelt. Das gilt insbesondere für Öl: Zum Wochenauftakt kostete ein Fass der Nordseegattung Brent erstmals seit Ende März mehr als 120 US-Dollar.*

Brisante Videokonferenz

Nach Ansicht von UBS CIO GWM hat die Notierung auch vom Rückgang der US-Rohöllagerbestände profitiert. Der Experte erwartet, dass die mit dem heutigen „Memorial Day“ beginnende Sommerfahrsaison in den USA zusammen mit einer starken Nachfrage aus dem Reisesektor den Ölpreis weiter unterstützt. Insgesamt nehme das Ölangebot weniger stark zu als der -verbrauch, weshalb der globale Markt unterversorgt bleiben dürfte. UBS CIO GWM hält daher an einem positiven Ausblick für die Ölpreise fest. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 27.05.2022)

Am 2. Juni kommen die OPEC+ per Videokonferenz zu einem virtuellen Treffen zusammen. Es wird erwartet, dass das Kartell seine bisherigen Pläne bestätigt. Diese sehen eine Erhöhung der Ölproduktion um 432’000 Barrel pro Tag ab Juli vor. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 27.05.2022)

Mit dem ETC (Symbol: CCOCIU)** können sich Anleger den wichtigen Rohstoff einfach und kostengünstig in das Portfolio holen. Das Tracker-Zertifikat bildet den UBS Bloomberg CMCI Brent Crude Oil CHF Monthly Hedged TR Index ohne Laufzeitbegrenzung im Bezugsverhältnis 10:1 ab. Wechselkursschwankungen zwischen der Produktwährung Schweizer Franken und der Rohstoffvaluta US-Dollar werden dabei auf monatlicher Basis neutralisiert. Bitte beachten Sie: Der ETC ist nicht kapitalgeschützt. Es kommt zu Verlusten, sobald der zugrundeliegende Index unter dem Einstiegspreis zu liegen kommt. Zudem trägt der Anleger bei Strukturierten Produkten das Emittentenrisiko, so dass das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswerts – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen kann.

Aktuelle Inflationsdaten

Die Energiepreise nehmen massgeblichen Einfluss auf die allgemeine Inflation. Wie sich die Teuerung in der Schweiz im Mai entwickelt hat, erfahren die Märkte am kommenden Donnerstag. Laut Refinitiv gehen Ökonomen im Schnitt davon aus, dass der Landesindex der Konsumentenpreise seinen Vorjahreswert um 2.6 Prozent übertrifft. Eine Teuerung in Höhe von 7.5 Prozent erwartet der Konsens für den Mai in der Eurozone – dieser Indikator wird bereits am Dienstag publiziert. Ob und inwieweit der Preisauftrieb den Konsum beeinflusst, könnten die aktuellen Detailhandelsumsätze zeigen. Sie werden morgen für die Schweiz und tags darauf für Deutschland publiziert.

US-Jobmotor im Fokus

Weltweit dürften die Zahlen vom US-Arbeitsmarkt in der neuen Woche die meiste Beachtung finden. Bereits am Mittwoch legt der private Job-Vermittler ADP seine Statistik für den Mai 2022 vor. Am Freitag folgen die offiziellen Daten. Analysten erwarten laut Refinitiv den Aufbau von 350’000 Stellen ausserhalb der Landwirtschaft. Im April waren in der weltgrössten Volkswirtschaft 428’000 zusätzliche Arbeitsplätze entstanden. Der „Nonfarm Payrolls“-Report ist an der Wall Street das erste konjunkturelle Highlight des neuen Monats. Er könnte auch Einfluss auf die am 15. Juni anstehende Zinsentscheidung der US-Notenbank nehmen. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 27.05.2022)

Zunächst gönnen sich die Investoren in den Staaten aber ein verlängertes Wochenende. Wegen des bereits erwähnten Feiertages „Memorial Day“ bleibt die Wall Street heute geschlossen. An der Londoner Börse ruht der Betrieb gleich für zwei Tage. Sie schliesst am Donnerstag und Freitag wegen des 70-jährigen Thronjubiläums von Queen Elizabeth II. Am Freitag pausieren zudem die Börsen in China und Hongkong.

Brent Rohöl (Angaben in US-Dollar je Barrel)*

Stand: 30.05.2022; Quelle: UBS AG
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.
**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest

23. Mai 2022

Die Welt blickt nach Graubünden

Für gewöhnlich findet das World Economic Forum in Davos vor einer tief winterlichen Kulisse statt. Doch in diesem Jahr haben die Veranstalter das Treffen coronabedingt von Januar in den Mai verschoben. Daher erwarten die annähernd 2’500 Teilnehmer in dem Graubündner Ort warme Temperaturen sowie möglicherweise das eine oder andere Sommergewitter. Bis Donnerstag beschäftigen sich hochrangige Vertreter aus Politik, Wirtschaft und Zivilgesellschaft am Weltwirtschaftsforum mit dem Kernthema „Geschichte an einem Wendepunkt: Regierungspolitik und Geschäftsstrategien“. Zu den prominenten Diskussionsteilnehmern und Rednern zählen beispielsweise EZB-Chefin Christine Lagarde, der deutsche Kanzler Olaf Scholz, die US-Handelsministerin Gina Raimonda oder Laurent Freixe – CEO für Lateinamerika beim Lebensmittelkonzern Nestlé. (Quelle: weforum.org, Internetabfrage am 20.05.2022)

Impuls aus China

Gespannt dürften auch Investoren das Treiben in Davos verfolgen. Schliesslich könnte das Forum Implikationen liefern, wie es um die Aussichten für die Weltwirtschaft bestellt ist. Die Sorgen für einer Wachstumsabschwächung haben die Börsen fest im Griff. Im Sog einer taumelnden Wall Street sackte der SMI® Index in der vergangenen Woche auf das tiefste Niveau seit Anfang März ab. Am Freitag konnten die europäischen Märkte zunächst wieder etwas Boden gut machen.* Dabei half ihnen eine Nachricht aus China: Um die Wirtschaft im Reich der Mitte anzukurbeln, hat Peking einen Referenzzinses für Hypothekenkredite deutlich gesenkt. (Quelle: Refinitiv, Medienbericht, 20.05.2022)

Derweil stehen die Zeichen in den Industrienationen weiter auf steigende Renditen. Am 15. Juni trifft die US-Notenbank ihren nächsten Zinsentscheid. Mittlerweile gehen die Märkte mit einer Wahrscheinlichkeit von 95.8 Prozent davon aus, dass der Offenmarkausschuss den Schlüsselsatz dann um weitere 50 Basispunkte auf die neue Spanne von 1.25 Prozent bis 1.50 Prozent erhöht. (Quelle: CME FedWatch Tool, Internetabfrage am 23.05.2022).

Hohes Sicherheitsniveau

UBS hat den jüngsten Renditeanstieg im US-Dollar-Raum für die Emission eines Kapitalschutz-Zertifikats mit Barriere (Symbol: CPNSMU)** auf den SMI® genutzt. Das Zinsniveau nimmt, neben anderen Faktoren, massgeblichen Einfluss auf die Konditionen dieser Struktur. Dabei gilt folgende Faustformel: Je höher die Zinsen in der zugrunde liegenden Währung jeweils ausfallen, desto attraktivere Konditionen sind möglich – gleiches gilt umgekehrt. Zum Laufzeitende ist das Kapital bei der auf US-Dollar lautenden Neuemission zu 98 Prozent geschützt. Ausgehend von diesem Niveau partizipiert das auch als CPN bekannte Produkt mit einem Hebel von 1.5 an steigenden Kursen beim Basiswert. Dieser Mechanismus gilt, solange der SMI® Index während der Laufzeit nicht auf oder über die Barriere von 133 Prozent der Anfangsfixierung klettert. Sollte dies der Fall sein, würde die Rückzahlung dem Kapitalschutzniveau von 980 US-Dollar je CPN entsprechen.

Bitte beachten Sie: Der Kapitalschutz greift erst zum Verfalltermin. Während der Laufzeit kann es zu Preisschwankungen kommen. Zudem ist das Ertragspotenzial der CPN begrenzt und der Anleger dem Emittentenrisiko ausgesetzt. Daher kann das eingesetzte Kapital – unabhängig von der Entwicklung des Basiswertes – im Falle einer Insolvenz der UBS AG verloren gehen. Die Zeichnungsphase endet am morgigen Dienstag, 24. Mai, 15:00 Uhr.

Kein SIX-Handel am Donnerstag

Abgesehen vom Weltwirtschaftsforum ist der Terminkalender für die neue Woche relativ spärlich bestückt. Unter anderem stehen Einkaufsmanagerindizes für Europa und die USA auf der Agenda. An der Wall Street dürfte das Sitzungsprotokoll der jüngsten Fed-Sitzung viel Beachtung finden. Neue Erkenntnisse zum Inflationsniveau in den Staaten sollte am Freitag der PCE Preisdeflator liefern. Zu diesem Zeitpunkt könnte sich der eine oder andere heimische Börsenakteur bereits in ein verlängertes Wochenende verabschiedet haben. Grund: Wegen dem Feiertag „Christi Himmelfahrt“ bleibt die SIX Swiss Exchange am Donnerstag geschlossen.

Auszahlungsdiagramm Capital Protection Note auf den SMI™ Index (Angaben in %)

Stand: 23.05.2022; Quelle: UBS AG
*Bitte beachten Sie, dass vergangene Wertentwicklungen keine Indikationen für künftige Wertentwicklungen sind.

**Die Produktdokumentation, d.h. der Prospekt und das Basisinformationsblatt (BIB), sowie Informationen zu Chancen und Risiken, finden Sie unter: ubs.com/keyinvest